Мнение Специалиста-Финансиста

Теперь очевидно, что прогнозы не оправдались: вексель если и не <живее всех живых>, то уж точно не почил в бозе. Инструмент с изрядно подмоченной репутацией непотопляем, признают даже скептики.

Одним он помогал держаться на плаву, другим - побеждать в корпоративных конфликтах и проводить недружественные поглощения. Золотой век векселя пришелся на период, когда компаниям не хватало денег для расчетов с партнерами по бизнесу и приходилось искать альтернативные пути. Затем последовало угасание, но, несмотря на двоякий <след в истории>, векселя так и не превратились в музейную редкость - в осязаемой действительности их и сейчас более чем достаточно. На этом рынке свои завсегдатаи - операторы и векселедатели, причем в рядах последних то и дело пополнение. Крупные корпорации, правда, предпочитают более изощренные формы долговой зависимости, инициатива сегодня в руках кредитных организаций и малых компаний небанковского сектора.

На сегодняшний день на вексельном рынке представлены ценные бумаги как банков , так и промышленных и торговых компаний, так называемые корпоративные векселя.

В настоящее время среди российских предприятий все более популярными становятся так называемые вексельные займы, т.е. векселя рассматривают как один из способов привлечения средств со своими преимуществами и недостатками.

Если сравнивать три варианта привлечения средств - банковский кредит, облигации и векселя, то первый из них представляется стандартным продуктом, предполагающим залоги и обеспечения. Вексельный заем в этой линейке выглядит <беззалоговой альтернативой> банковскому кредиту. Облигации - это более длинные деньги, скорее инвестиционные. Выбор формы заимствования для каждого предприятия индивидуален, зависит от массы факторов, но в первую очередь, пожалуй, от суммы и срока займа.

Основные преимущества вексельного займа - оперативность, низкие накладные расходы и возможность привлечь незначительный объем. Это особенно важно при первом выходе компании на рынок.

Размещать облигации разумно, когда нужны <длинные> деньги, а пробелы в финансировании текущей деятельности логичнее покрывать за счет векселей или, скажем, банковского кредитования. Что касается объемов заимствования, то для предприятий обычно экономически оправданны облигационные выпуски не менее чем на 1 млрд рублей, поскольку чем крупнее облигационный выпуск, тем дешевле в относительном выражении его обслуживание. Поэтому считается, что рынок облигаций подходит крупным и средним структурам, а вексельный - относительно небольшим компаниям.

Так же одно из важнейших преимуществ векселей - экономия времени и полная свобода в конструировании параметров. Ведь объем выпуска облигаций, период их обращения и другие характеристики строго фиксируются в эмиссионных документах. Только на их регистрацию может уйти несколько месяцев, если ФСФР не утвердит эмиссию <с первого захода> и вернет пакет на доработку. С векселями все намного проще - нашелся бы покупатель, а сделку можно оформить и за день. И согласовать любые его капризы в индивидуальном порядке.

Итак, преимущества вексельного займа - это скорость привлечения денежных средств, простота операции, низкие накладные расходы, возможность привлечь незначительный объем, когда привлечение крупного нецелесообразно. Вексель - не эмиссионная ценная бумага, поэтому нет необходимости детально раскрывать информацию согласно жестким стандартам. К вексельным займам прибегают и компании, впервые выходящие на публичный рынок, с целью заработать публичную кредитную историю, и довольно известные заемщики, у которых появилась потребность в коротких деньгах для финансирования текущей деятельности.

Несмотря на многочисленные прогнозы, постепенное <замещение> вексельного рынка облигационным не происходит. И главная причина этого заключается в различных сроках и целях заимствования. Так, за последний год объем вексельного рынка вырос почти на треть. То есть в 2006 году появилось около 30% новых векселедателей.

Общая тенденция - увеличение сроков обращения, укрупнение номиналов, снижение доходностей. Рынок векселей становится более прозрачным. И если раньше векселя рассматривались в основном как расчетный инструмент, то теперь - как источник финансирования, альтернативный облигациям.

Основная проблема в обращении корпоративных векселей - их довольна низкая ликвидность ,на мой взгляд одна из причина это отсутствие эффективной организованной торговой площадки на которой могли бы <выставляться> данные векселя.

Авторам данного проекта хотелось бы пожелать успехов в своем начинании.

Успешная реализация проекта на мой взгляд сможет привлечь ,как завсегдатаев вексельного рынка ,так и новых операторов ,что увеличит обращаемость бумаг и тем самым повысить их привлекательность на вторичном рынке.