Прямым подтверждением мысли вынесенной в заглавие данного эссе является количество возникших в последние несколько лет облигационных займов, а также выход российских предприятий на биржевые рынки заимствований. Фундаментальной причиной такого бурного роста, является отсутствие возможности финансирования бизнес проектов. А в условиях конкуренции за рынки нереализованные проекты чреваты потерей бизнеса или постепенной его деградацией. Таким образом, доступ к более-менее приемлемым финансовым инструментам является вопросом выживания для <подрощенных> российских бизнес структур. С другой стороны отсутствие возможности финансирования обеспечено макроэкономической политикой государства и регулированием банковской деятельности. Что уж там происходит с регулированием в банковской сфере разобраться теперь уже видимо без прокуратуры не возможно, но для бизнеса это выливается в отсутствие внятных банковских продуктов направленных, на проектное, операционное и прочие финансирование бизнеса. Изменится ли эта ситуация в среднесрочной перспективе? Скорее всего, нет.
Ответ на сакраментальный вопрос: <где взять деньги на развитие?> наиболее конкурентные и агрессивные в хорошем смысле слова компании нашли в течение последних 2-3 лет. Выход - в развитии публичных заимствований, через выпуск векселей и облигационных займов. Вексель, затем облигационный займ - наиболее реальный путь найти деньги на развитие.
Какие проблемы связаны с развитием наиболее дешевого и либерального по своей природе вексельного рынка? Если облигации - это биржевой продукт и риски связанные с их реализацией в какой-то мере купируются биржевым рынком, то вексельный рынок внебиржевой, да и сама идея вексельных займов дискредитировала себя в силу незащищенности самих векселей от подделок и использования вексельных схем в сомнительных финансовых операциях. Из производных финансовых инструментов на основе векселей используются лишь операции репо (по сути, состоящие из двух сделок купли/продажи) и своп (мена одних векселей на другие). Последние часто помогают управлять вексельной позицией компании в условиях ограниченной ликвидности рынка при изменениях процентных ставок. Форвардные сделки с векселями заключаются очень редко и на небольшой срок из-за сильной неустойчивости рынка. Давние попытки сделать вексельный рынок биржевым и более регулируемым пока ни к чему не привели. Деятельность АУВЕР по созданию единых стандартов вексельного рынка заслуживает одобрения, но пока мало применима. Помещение векселей на хранение в единый депозитарий существенно уменьшит операционные риски инвесторов, но уничтожит одну из самых привлекательных особенностей векселя - простоту обращения и возможность использования в качестве платежного средства в различных финансовых схемах. А также приведет к удорожанию вексельных сделок.
Наиболее целесообразным, на наш взгляд, было бы создание эффективной, коллективной структуры в рамках действующего внебиржевого рынка. Эта структура, должна обеспечить верификацию векселей, обращающихся на открытом рынке в максимально прозрачном режиме. Также необходима площадка для развития обращения векселей. Данный Интернет - проект направлен на решение этих задач, и мы надеемся, приведет к повышению открытости компаний-векселедателей и существенно повысит привлекательность этого финансового инструмента, позволит дополнительно кредитовать российские компании для проведения эффективных экономических программ.